沪深投 15万元关口大反弹锂矿进口大降10.2％碳酸锂止跌企稳下半年行情拐点已现？

　　6月30日，碳酸锂LC2609主力合约强势上行，收盘报163360元/吨，单日涨幅8.36%，日内最高触及163900元/吨，全天成交37.31万手，持仓量42.49万手。6月以来，LC2609合约自18万元/吨关口持续回落，一度下探至14.53万元/吨的阶段低位，触及行业主流成本区间后止跌企稳。伴随下游企业集中补库、终端市场需求持续回暖，期现联动持续走强，修复了合约前期的超跌行情。

　　“市场普遍认为，本轮强势上涨，是市场对枧下窝矿复产行情的‘买预期、卖事实’充分兑现。整体而言，当前碳酸锂市场基本面格局未发生根本性转变，上游持续去库、下游主动补库、行业政策托底的核心逻辑稳固，下半年碳酸锂供需两旺的运行态势有望延续。”方正中期新能源首席研究员魏朝明在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　利空出尽变利好！

　　“碳酸锂期货价格大幅反弹，核心逻辑在于市场利空落地、需求预期修复，短期供给扰动已被充分消化，市场交易重心转向下半年需求向好。据富宝数据，7月下游终端企业排产环比提升8.56%，基本面支撑力度充足。多空持仓方面，碳酸锂加权合约总持仓处于近一年低位区间，短期多头持仓小幅增加。”南华期货新能源分析师余维函在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　据悉，SMM电池级碳酸锂价格5月中旬自20万元/吨关口回落，历经一个半月下跌行情后，当前价格稳定在15万元/吨附近。此轮价格回调，一方面源于前期价格冲高后市场集中兑现获利盘；另一方面部分下游电芯企业阶段性放缓采购节奏，短期供需预期转松，进而带动价格持续下行。

　　“下跌初期市场情绪快速降温，贸易商流通货源抛压增多，价格一度加速下探。随着价格回落至14.5万元—15万元/吨的行业主流成本区间，上游锂盐企业减产检修意愿增强，供给收缩预期逐步升温；同时下游企业逢低补库需求集中释放，买盘逐步承接市场抛压，最终推动价格止跌企稳，近期现货报价已连续多日维持平稳。”华东某现货贸易商接受本报记者采访时表示。

　　伴随碳酸锂期货盘面逐步止跌企稳，全合约多空持仓结构同步发生明显变化。对此，魏朝明表示，本轮价格筑底反弹过程中，市场空头减仓特征较为明显。从前二十名主力持仓数据来看，6月17日市场净空头持仓高达7.54万手；6月22日盘面呈现多头增仓、空头减仓格局，净空规模收窄至4.74万手；6月29日全合约合计减仓6415手，本轮反弹依旧属于空头主导的减仓行情。

　　“进口端数据可分为锂辉石原料、碳酸锂成品两大品类来看，5月锂矿进口量环比回落，碳酸锂成品进口则维持高增长态势。5月份锂辉石进口总量68.08万实物吨，环比下滑10.2%，折合LCE约6.6万吨；澳大利亚依旧是第一大供应国，当月到货33万实物吨，环比-6.9%、同比-15.2%；尼日利亚到货10.5万实物吨，环比增长15.6%；南非到货11万实物吨；津巴布韦到货6.1万实物吨，环比降幅达39.9%，为所有来源国中降幅最高；马里到货3.8万实物吨。”魏朝明称。

　　魏朝明表示，今年1至5月锂辉石累计进口298.5万，同比增长25.6%，但进口结构出现明显分化，澳大利亚矿源进口同比转跌，非洲各国货源增减不一。碳酸锂成品进口方面，5月到货37555吨，环比增长15%，同比增长78%，货源结构中智利占比65%，阿根廷占比30%，印尼占比3%；1至5月碳酸锂成品累计进口15.3万吨，同比增长53%，南美盐湖产碳酸锂到港量持续处于高位。

　　重卡成需求超预期王牌

　　随着碳酸锂价格企稳，上游锂矿可售库存同步发生变动。据MySteel统计，锂矿可售库存自二季度起加速回落，当前已跌至有统计以来低位区间附近。碳酸锂社会库存方面，SMM大样本数据显示上周库存总量129959吨，环比减少1207吨；小样本库存95812吨，环比减少833吨，市场已连续八周维持去库节奏。

　　“库存下降的原因主要有三点：一是供给端二季度产量增速放缓，上周总产量26642吨仅环比增加243吨，盐湖产量甚至环比下降15吨，叠加海外澳矿到港同比减少15.2%，原料端趋于偏紧；二是需求端受出口退税将于2027年1月取消的刺激，2026年成为抢出口窗口期，前4个月锂电池出口同比增长43.2%，叠加储能二季度备货、新能源重卡政策催化，需求端表现强劲；三是下游企业在14.5万—15万元的成本线附近逢低补库，贸易商流通库存同步走低，形成上下游联动去库格局。”魏朝明称。

　　库存持续去化的背后，是碳酸锂市场供需格局从前期宽松过剩逐步走向紧平衡的真实映射，也与价格企稳后的市场预期修复形成了正向循环。前期碳酸锂价格持续下行阶段，中下游企业普遍采取“按需采购、随用随买”的保守策略，全链条主动压减库存，导致社会库存持续累积、现货流转陷入停滞。

　　而随着价格在14.5万—15万元的行业成本线附近企稳，市场对价格持续下行的担忧明显缓解，产业链各环节备货意愿逐步回升，前期积压的刚需集中释放，进一步加快全链条库存消化节奏。在库存持续回落、价格企稳回升的共同作用下，市场关注焦点逐步从“去库存压力”转向“需求增量空间”，储能、新能源汽车、新能源重卡三大下游赛道的增长韧性，是支撑本轮库存去化、需求回暖的核心动力。

　　与此同时，碳酸锂需求端三大增长动力同步提速。对此，魏朝明表示，首先是储能领域，2026年1—5月储能电芯产量达341.36GWh，同比增长105%，5月储能电池库存降至30GWh以下，创近三年新低，库存周转速度大幅提升。其次是新能源汽车，5月产销分别为155.4万辆和149.6万辆，同比分别增长22.4%和14.4%，新车销量占比达56.9%，其中出口44.6万辆、同比增长1.1倍，出口成为重要的新增量。

　　“再次是新能源重卡，《重卡方案》设定了2030年渗透率40%、保有量160万辆的目标，参照2020年11月《新能源汽车产业发展规划》发布后碳酸锂从4.15万元涨至55.9万元的拉动路径，重卡将成为未来2—3年需求超预期的重要来源。综合来看，储能链条和出口链条的现货流转速度明显加快，这与往年同期高库存、慢周转的特征形成鲜明对比。”魏朝明称。

　　期货止跌企稳？

　　随着碳酸锂期货价格持续走高，影响其后续价格走势的各类因素也引发市场广泛关注。对此，魏朝明表示，首先是供给端新投产项目的落地兑现节奏，其中宁德时代枧下窝矿已于6月30日取得安全生产许可证，紫金矿业马诺诺锂矿（市场预期下半年投产，产能规模25—30万吨LCE），大中矿业4万吨项目已于6月18日点火投产；下半年国内锂盐新增产能约7—10万吨LCE，将成为全年供应增量的核心支撑。

　　“其次是政策组合拳的落地成效，《重卡行业专项方案》规划的3000个充换电站建设进度、7月1日正式实施的电池新国标GB38031/GB18384，以及2027年出口退税取消政策带动的抢出口行情持续延续；再次是7月锂矿到货量及电池企业排产数据，这两项核心指标将直接决定三季度市场延续去库态势，还是转入累库格局。”魏朝明表示。

　　针对碳酸锂期货后续走势，魏朝明分析称，从价格走势预判来看，下半年碳酸锂主力合约的运行区间，下方支撑位为14—14.5万元/吨，上方压力位为19—19.5万元/吨。在基准市场情景下，三季度碳酸锂市场将呈现“市场底部已探明、供需两端增量持续释放、重卡产业政策持续托底”的震荡向上格局

　　“下游企业库存持续去化后，补库需求显著升温，市场需求方可择机把握低位买入套保机会；上游锂盐及矿山企业需严守套期保值交易纪律，结合现货实际成交情况，灵活调整卖出套保头寸；对于普通投资者而言，需谨慎做空，同时避免盲目追多，在市场基本面进一步明朗前，以区间波段操作为宜。”魏朝明称。

　　与此同时，余维函也表示，当前碳酸锂终端整体需求平稳，市场流通活跃度大幅提升，现货流通效率较去年同期提升约160%，市场交投氛围得到显著改善。7—8月碳酸锂期货价格大概率以震荡筑底态势为主，随着传统“金九银十”消费旺季逐步来临，市场需求持续释放后，价格有望稳步走强。他建议下游企业结合自身经营状况与盈利水平，提前锁价备货，规避旺季涨价引发的采购成本上行风险。

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